 |
|
|
donderdag 17 maart 2005
Tivo voer voor speculanten
'
Cruciaal kabelcontract Tivo' kopt Planet Multimedia boven een juichend artikel over
de deal die Tivo sloot met kabelmaatschappij Comcast. "Dat is de belangrijkste klapper tot nu toe voor de Tivo, die al drie jaar een revolutionaire belofte is, maar tot op heden ophikte tegen een marketingprobleem. Dat is voor een groot deel opgelost nu Comcast haar 21,5 miljoen abonnees een betaaldienst wil aanbieden met het digitaal opnemen van programma's. Tivo zal daar eerst de software voor ontwikkelen. De hardware van Tivo is niet noodzakelijk voor het gebruik van de dienst. De koers van Tivo steeg na de bekendmaking met niet minder dan 75 procent, tot 6,70 dollar," aldus Planet Multimedia.
Dat lijkt oppervlakkig bezien reden tot feest, maar een dergelijke koersstijging betekent normaliter dat een onderneming is overgeleverd aan speculanten in plaats van in handen van serieuze beleggers.
Een
snelle blik op de handelsdag van woensdag toont dat aan: het normale handelsvolume in het aandeel Tivo is 4 miljoen transacties, tegen 27 miljoen op de dag na de aankondiging van de Comcast-deal. En dat op een float, het totaal aantal verhandelbare aandelen, van 37 miljoen aandelen! Als het aantal transacties op een dag ruim 70% bedraagt van het aantal uitstaande aandelen, betekent het simpelweg dat er heel veel aandeelhouders van de snelle koersstijging wilden profiteren en niet geloven dat deze koers structureel is te handhaven. Ook de bandbreedte van de koers in het laatste jaar, die varieert tussen $3,45 en $10,30, geeft aan dat het aandeel Tivo meer een gok is dan een belegging.
De slotkoers van gisteren ligt nog altijd de helft lager dan de hoogste koers in het afgelopen jaar. Analisten zijn dan ook sterk verdeeld over de toekomstperspectieven,
hun adviezen varieren van sell tot strong buy. Daar wordt niemand iets wijzer van, dus is het zinvol naar de inhoud van de overeenkomst met Comcast te kijken.
Dan valt op dat er eigenlijk niets is vermeld over het financiele aspect. Tivo rekent haar eigen abonnees $12,50 per maand, hetgeen nooit voldoende is gebleken om winst te maken. De eerdere deals die Tivo sloot met kabelmaatschappijen leverden het bedrijf slechts een fractie op van die $12,50. Omdat Tivo weinig onderhandelingsruimte meer had
en nog slechts voor een paar jaar geld in kas had om de verliezen te dekken, zal Tivo geen betere deal hebben bedongen dan een of twee dollar per Comcast-abonnee die daadwerkelijk de Tivo-dienst afneemt. Aangezien Comcast zijn set top box nu in feite geheel rond de Tivo-technologie bouwt, zal de kabelaar ongetwijfeld een clausule hebben opgenomen in de overeenkomst dat het bij financiele problemen van Tivo het bedrijf vrijwel om niet kan overnemen. Continuiteit van de Tivo-dienst lijkt dus gewaarborgd, maar er is geen enkele reden om aan te nemen dat het bedrijf met de Comcast-deal een fundament heeft gelegd voor een zelfstandige toekomst. Helaas, want Tivo is waarschijnlijk het produkt met de hoogste klantloyaliteit ter wereld. Het percentage opzeggingen is nihil en alleen al daarom verdient deze dienst een breder publiek.
donderdag 17 maart 2005 - 0:10 uur | rubriek: Economie
Reageer
|
|
 |
